К концу мая рубль продолжил укрепляться по отношению к мировым валютам. 20 мая курс доллара на международном рынке форекс опускался ниже отметки 71 руб. минимального уровня с февраля 2023 года. Позднее курс американской валюты все же отыграл часть падения, и торговую сессию 22 мая пара USD/RUB закрыла выше 71 руб.
На выходные 23-24 мая Банк России установил официальный курс доллара на уровне 71,21 руб., евро на уровне 82,54 руб., юаня на уровне 10,48 руб.
Эксперты считают, что одним из основных факторов влияния на валютный курс в последний весенний месяц стал большой приток экспортной выручки на рынок на фоне роста нефтяных цен.
В апреле стоимость российского сорта нефти Urals выросла до 94,87 долларов за баррель, подорожав на 23,2% по сравнению с предыдущим месяцем, а дисконт к Brent сократился вдвое.
При этом подчеркивается, что рост нефтяных цен начинает проявляться в увеличении экспортных поступлений с лагом, который обычно составляет около двух месяцев.
Отмечается, что основную поддержку национальной валюте в мае обеспечил рост цен на нефть, который отразился на курсе рубля с традиционным лагом.
Добавляется, что на стороне рубля выступает невысокий спрос на зарубежную валюту в российском контуре со стороны бизнеса и финансового сектора из-за геополитических и инфраструктурных рисков.
Еще одним фактором поддержки рубля стало возвращение Минфина на валютный рынок. Объем покупок валюты в рамках бюджетного правила оказался ниже ожиданий участников рынка, что дополнительно укрепило позиции российской валюты.
Такая комбинация факторов увеличивает предложение валюты на внутреннем рынке, тогда как спрос на нее остается слабым.
Аналитики добавляют, что скорость, с которой происходит укрепление рубля в последнее время, говорит о значительной спекулятивной составляющей на рынке, когда короткие позиции по фьючерсам на доллар преобладают в торговых рекомендациях, а покупать падающий в цене актив мало кто решается.
То есть предложение валюты на внутреннем рынке сейчас значительно выше, чем спрос, что усиливает рубль.
Впрочем, ожидается, что минимальные уровни по доллару можно будет увидеть уже в конце мая, и курс доллара кратковременно достигнет отметки 70 руб. или даже опустится немного ниже.
Рассмотрим факторы, которые будут влиять на курс рубля в июне и каких уровней по валюте ожидают в первый месяц лета.
Какие факторы повлияют на курс рубля в июне
1. Баланс экспорта и импорта и продажи валютной выручки экспортерами
Профицит счета текущих операций в марте 2026 года составил 10,6 млрд долларов против 1,5 млрд в феврале и 8 млрд в марте прошлого года, следует из данных ЦБ. Рост показателя в годовом выражении обусловлен увеличением положительного сальдо торгового баланса и сокращением дефицита баланса первичных и вторичных доходов, отметил регулятор.
Этот экономический фактор остается одним из главных для поддержания крепкого курса рубля.
Более того, рост цен на нефть и сокращение дисконта цен на нефть Urals к Brent в последние месяцы перевешивают для курса рубля все факторы ограничений и санкций внешней торгов
К концу мая российский рубль продемонстрировал уверенное укрепление против ведущих мировых валют. 20 мая на международном рынке форекс курс доллара опустился ниже уровня 71 рублей, достигнув минимального значения с февраля 2023 года. После небольшой коррекции торги 22 мая завершились выше этой отметки.
Банк России установил официальные курсы на выходные дни 23-24 мая: доллар — 71.21 рублей, евро — 82.54 рублей, юань — 10.48 рублей.
Эксперты отмечают, что ключевым фактором поддержки национальной валюты в последний весенний месяц стал значительный приток экспортной выручки, обусловленный ростом цен на энергоресурсы.
Динамика рынка и ключевые драйверы
В апреле цена российской нефти Urals достигла 94.87 долларов за баррель, увеличившись на 23.2% месяц к месяцу. Дисконт к марке Brent сократился вдвое. При этом положительный эффект от роста нефтяных цен на поступления экспортной выручки проявляется с лагом, который обычно составляет около двух месяцев.
Основную поддержку рублю в мае обеспечил именно рост стоимости нефти, который отразился на курсе с традиционным временным запаздыванием. Кроме того, спрос на иностранную валюту внутри страны остается умеренным из-за геополитических и инфраструктурных факторов.
Дополнительным позитивным моментом стало возвращение Минфина на валютный рынок. Объем операций в рамках бюджетного правила оказался ниже ожиданий, что также способствовало укреплению позиций рубля.
Комбинация этих факторов приводит к росту предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, тогда как спрос на нее остается сдержанным. Это создает благоприятные условия для национальной валюты.
Наблюдаемая скорость укрепления рубля указывает на существенную спекулятивную составляющую. Преобладание коротких позиций по доллару создает динамику, где предложение валюты значительно превышает спрос.
Ожидается, что минимальные значения по доллару могут быть достигнуты уже в конце мая, с кратковременным движением к уровню 70 рублей или даже чуть ниже.
Факторы, формирующие курс рубля в июне
Профицит счета текущих операций в марте 2026 года составил 10.6 миллиардов долларов против 1.5 миллиардов в феврале. Центробанк отмечает рост положительного сальдо торгового баланса и сокращение дефицита по другим доходным операциям.
Этот экономический индикатор остается одним из главных для поддержания сильного курса рубля. Рост цен на нефть и сокращение дисконта Urals к Brent в последние месяцы перевешивают влияние внешних торговых ограничений.
На фоне высоких нефтяных цен крупнейшие российские экспортеры в апреле увеличили продажи иностранной валюты втрое. Чистый объем продаж 29 ведущих компаний достиг 7.2 миллиардов долларов, что является максимальным значением с октября предыдущего года.
В июне экспортеры продолжат получать выручку, соответствующую повышенным ценам на энергоносители. Поэтому продажи валюты могут остаться значительными, способствуя укреплению рубля.
Сейчас сохраняется неопределенность относительно пика поступления экспортной выручки, поскольку точный лаг ее попадания на рынок неизвестен. Если максимум не достигнут, то рост объемов может привести к еще более существенному укреплению национальной валюты.
По оценкам, лаг поступления выручки составляет примерно полтора месяца. В мае цена Urals держалась около 90 долларов за баррель, поэтому в июне предложение валюты от экспортеров ожидается на высоком уровне.
В отношении импорта допускается, что туристический сезон может немного его увеличить. Однако рост экспорта останется более значительным, что обеспечит сохранение и даже увеличение торгового профицита. Динамика импорта в целом будет сдержанной и не станет фактором ослабления рубля.
Влияние бюджетного правила
В начале мая Минфин после почти годичного перерыва возобновил покупки валюты и золота на открытом рынке. С 8 мая до 4 июня включительно ведомство осуществляет покупки на сумму 5.8 миллиардов рублей ежедневно.
Центробанк параллельно продает валюту в рамках зеркалирования операций на 4.62 миллиардов рублей в день. Таким образом, чистые покупки на открытом рынке составляют 1.18 миллиардов рублей.
Аналитики ожидают, что в июне объемы покупок валюты ЦБ и Минфином могут увеличиться. Этот механизм поможет частично ограничить масштабы укрепления рубля в условиях высоких нефтяных цен и значительного потока экспортной выручки.
Ожидается, что с 5 июня Минфин увеличит объем ежедневных операций примерно до 12 миллиардов рублей. Однако эти меры лишь частично компенсируют влияние стоимости нефти, поэтому позиции рубля, вероятно, останутся сильными.
Монетарная политика ЦБ
На заседании 24 апреля Центробанк снизил ключевую ставку на 50 базовых пунктов до 14.5%. Это стало восьмым последовательным снижением показателя. Следующее заседание состоится 19 июня.
На июньском заседании возможны два варианта: снижение на 50 или 25 пунктов. Более вероятным считается снижение на 50 пунктов до 14%. Однако такое умеренное смягчение монетарной политики не должно оказать существенного влияния на курс рубля.
После изменений на рынке в 2022 году рубль почти перестал реагировать на динамику ключевой ставки. Но ситуация может измениться, когда ставка опустится в район 10%.
Снижение на 50 пунктов в июне выглядит логичным. Тем не менее, сохраняющиеся относительно высокие процентные ставки остаются фактором поддержки для рубля.
Поэтапное снижение ключевой ставки до 12% к концу года вместе с возможной коррекцией цен на нефть может привести к ослаблению рубля во второй половине 2026 года.
Роль рынка нефти
Высока вероятность сохранения перебоев в поставках нефти из Персидского залива в июне. Этот фактор будет поддерживать цены на энергоресурсы в первом месяце лета и продолжит оказывать положительное влияние на рубль.
В прогнозы на июнь закладывается средняя цена на нефть Urals в районе 90 долларов за баррель.
Предполагается, что в июне цены на нефть останутся на уровне выше, чем в начале года. Это обеспечит сохранение сильных позиций российской национальной валюты.
Коррекции на нефтяном рынке в ближайшие кварталы не ожидается. Переговоры по ключевым маршрутам находятся в сложной ситуации, а нормализация судоходства в июне маловероятна. Даже при возможной деэскалации цены продолжат поддерживаться последствиями инфраструктурных изменений и сохраняющейся премией за риски.
Ожидания по курсу доллара США в июне 2026 года
При сохранении текущей конъюнктуры на нефтяном рынке рубль уже в начале июня может обновить максимумы и приблизиться к уровню 70 рублей за доллар. Однако текущие отметки уже представляют интерес для участников рынка с точки зрения покупки валюты на среднесрочную перспективу. При даже небольшой коррекции цен на нефть покупки могут усилиться, что быстро приведет к двикурса к уровню 75 рублей и выше. Средний курс доллара в июне ожидается на уровне 72 рублей, с возможными границами движения от 70 до 75 рублей.
В июне курс рубля останется крепким и будет торговаться в диапазонах 68-74 рублей за доллар, 10-10.8 рублей за юань, 79-86 рублей за евро.
Прогноз по курсам валют на май-июнь: рубль будет торговаться в диапазоне 70-76 рублей за доллар, 82-87 рублей за евро и 10.3-10.8 рублей за юань.
Увеличение покупок валюты в рамках бюджетного правила и ожидания по операциям могут позволить курсу доллара закрепиться около уровня 75 рублей в июне. Курс юаня может формироваться около 11.1 рублей. Однако неизвестно точное запаздывание поступления экспортной выручки. Если пик еще впереди, курсы могут оказаться немного ниже — около 70 рублей за доллар и 10.3 рублей за юань.
В перспективе мая-июня у рубля есть потенциал для удержания сильных позиций благодаря высоким ценам на нефть. При этом не ожидается продолжения укрепления заметно ниже уровня 70 рублей за доллар США.
В июне курс может колебаться в пределах 72-76 рублей за доллар.
Источник: www.rbc.ru
