Позитивные сигналы от Банка России перед заседанием по ставке
На пороге предстоящего заседания совета директоров Банка России, которое состоится 25 июля и определит дальнейший курс денежно-кредитной политики, регулятор представил два фундаментальных обзора — мониторинг экономической активности предприятий и результаты опроса ведущих макроэкономистов. Эти данные формируют основу для решения по ключевой процентной ставке, столь важной для отечественной экономики.
Ценовые ожидания: рост есть, но темпы сдерживаются
Результаты мониторинга свидетельствуют, что в секторе розничной торговли прогнозируется умеренное ускорение цен — средний ожидаемый прирост стоимости товаров и услуг в ближайшие три месяца в годовом выражении составляет 6,8% (против 6,5% в июне). Аналогичный показатель для всей экономики достиг отметки 4,9%, немного увеличившись с 4,6% месяцем ранее. Особенно заметны ожидания роста цен в сферах электроэнергетики и водоснабжения, что обусловлено предстоящей индексацией тарифов жилищно-коммунальных услуг.
Несмотря на зафиксированный первый за полугодие всплеск ожиданий по динамике цен, деловая активность компаний демонстрирует устойчивое, планомерное замедление. Отпускные цены в промышленном строительстве остаются стабильно низкими, что ограничивает давление на инфляцию со стороны этого сектора. Большинство предприятий отмечают снижение как текущего, так и будущего спроса, а также снижение удовлетворённости потребительской активностью и корректируют инвестиционные программы в сторону осторожности.
Перспективы рынков и рабочей силы
Показатель загрузки производственных мощностей остается относительно высоким и устойчивым: во втором квартале он снизился лишь до 78,6%, незначительно опустившись с исторического максимума 79,4% за предыдущий квартал. Эта динамика говорит о сохранении разумного баланса между спросом и предложением на рынке товаров и услуг.
На рынке труда эксперты наблюдают небольшое ослабление напряжённости. Ожидания относительно роста занятости и заработных плат в основных отраслях экономики становятся более сдержанными, особенно заметно это проявляется в потребительских сегментах. Такой подход способствует формированию устойчивого фундамента для долгосрочного роста без значительных инфляционных рисков.
Прогнозы по ключевой процентной ставке
Согласно результатам опроса макроэкономистов, ожидается, что снижение ключевой ставки Банка России будет происходить более плавно и продолжительно, чем прогнозирует сам регулятор. В 2025 году средний консенсус по ключевой ставке составляет 19,3%, что даже ниже нижней границы прогнозного диапазона самого Банка России (19,5–21,5%). Это отражает уверенность экспертов в том, что инфляционное давление будет успешно обуздано благодаря взвешенной политике регулятора.
Восстановление к нейтральной ключевой ставке на уровне 8% ожидается к 2029 году, что совпадает со сроками достижения целевого уровня годовой инфляции в 4% — к окончанию 2028 года. Текущий уровень ставки в 20% останется еще на достаточно высоком уровне, однако участники рынка и инвесторы закладывают умеренно оптимистичный сценарий длительного, но аккуратного снижения.
Оптимистичный взгляд на будущую экономическую динамику
Комплексный анализ отчетных данных Банка России указывает на продолжающиеся положительные сдвиги в сторону сдерживания инфляции и постепенного снижения перегрева в экономике. Снижение кредитной активности и приемлемые темпы прироста кредитного портфеля и денежной массы закладывают прочный фундамент для поэтапного возврата к стабильности. В этих условиях специалисты АО «Астра УА» придерживаются мнения, что нет оснований менять свои позитивные ожидания относительно снижения ключевой ставки в ближайшее время. По итогам предстоящего заседания совета директоров Банка России нас ждет уверенный шаг навстречу долгосрочной экономической стабильности.
Все это способствует формированию позитивных ожиданий среди бизнеса и населения. Инфляция, по общему мнению и сценарию Банка России и экспертов АО «Астра УА», будет снижаться устойчиво, и достижение целевого ориентира в 4% уже к 2028 году выглядит вполне реалистичной и оптимистичной перспективой для всей страны.
Источник: www.kommersant.ru
